Novedades fondos HMC Renta Global Pesos y USD Julio 2026

Condiciones y comportamiento de los mercados: Julio estuvo marcado por mayores tensiones en Medio Oriente y un tono más restrictivo de los principales bancos centrales, impulsando al alza las tasas de largo plazo y generando una mayor diferenciación entre el crédito a tasa fija y flotante.

El aumento de los rendimientos de los tesoros americanos presionó al crédito tradicional: Investment Grade cayó 1,73% y High Yield 0,89%. En contraste, los activos a tasa flotante mostraron mayor resiliencia, con los leveraged loans avanzando 0,22%. Dentro de CLOs, los CLO AAA se mantuvieron prácticamente estables (-0,01%) y los tramos BB registraron una caída moderada de 0,32%, acompañada de una ampliación de spreads de aproximadamente 12 pb hasta 782 pb.

La Fed mantuvo la tasa en 3,50%-3,75%, aunque su tono más restrictivo contribuyó al aumento de las tasas de largo plazo. Este entorno continúa poniendo en valor la estructura a tasa flotante de los CLOs, que reduce su sensibilidad directa a movimientos de tasas frente al crédito tradicional de mayor duración.

Para los CLOs, julio volvió a poner de manifiesto una de las principales características de las estructuras a tasa flotante: mientras los bonos Investment Grade estuvieron más expuestos al impacto del aumento de las tasas de largo plazo por su mayor duración, los CLOs se mantuvieron estables o cayeron en una menor proporción y los leveraged loans registraron ganancias moderadas.

Actividad del mercado: La actividad del mercado secundario se redujo significativamente durante julio. Los volúmenes combinados en Estados Unidos y Europa alcanzaron aproximadamente US$1.900 millones, muy por debajo de los promedios de los últimos 12 meses. La menor actividad fue generalizada a lo largo de la estructura de capital y en ambas regiones, con volúmenes entre 65% y 80% inferiores a sus niveles promedio, consistente con una desaceleración estacional durante el verano más que con una divergencia particular entre regiones o niveles de seniority.

En el mercado primario, en lo corrido del año se han colocado 632 CLOs estadounidenses por US$269.500 millones, frente a 671 operaciones y US$305.500 millones durante el mismo período de 2025. Esto representa una disminución cercana al 12%, explicada principalmente por una menor emisión de nuevos CLOs, mientras la actividad de refinanciamientos, resets y reemisiones se ha mantenido relativamente estable en términos de volumen.

En Europa, por el contrario, la emisión acumula 179 CLOs por €70.300 millones, superando los €66.400 millones registrados durante el mismo período del año anterior. Este crecimiento ha estado impulsado principalmente por operaciones de gestión de pasivos, refinanciamientos, resets y reemisiones, que han compensado una moderación en las nuevas emisiones.

Gestión del fondo: El mercado continúa mostrando una creciente diferenciación entre emisores y segmentos de crédito, reforzando la importancia de la selección y la calidad crediticia. En este contexto, el Fondo subyacente mantiene un enfoque disciplinado en la gestión del riesgo y en la generación de retornos ajustados por riesgo. Al cierre de julio, el portafolio estaba compuesto por 236 posiciones, manteniendo una estrategia centrada en activos de elevada calidad crediticia y una gestión activa del portafolio. Este posicionamiento busca mitigar el impacto de episodios de volatilidad y, al mismo tiempo, aprovechar oportunidades que puedan surgir de desajustes o dislocaciones de mercado.

1 HMC Renta Global Pesos inició operaciones en junio de 2019. HMC Renta Global USD inició operaciones en junio de 2022.

Los elementos considerados para efectuar la comparación incluyeron el tipo de inversión, centrándose en activos de renta fija. Además, se incluyó el IPSA por ser un referente clave en inversiones en Chile y el S&P 500 por ser un referente clave en inversiones de EE.UU

Fuente: HMC, Índice Deuda Corporativa LVA Retorno Total, Índice Renta Fija LVA Retorno Total e Índice IPSA Retorno Total, Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index Retorno Total, iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF Retorno Total e S&P 500 Index Retorno Total. Fecha de corte: Julio 2026.