Abril fue un mes más tranquilo en los mercados, con el S&P 500 retrocediendo un 4,16% desde sus máximos históricos debido a la postura de la Reserva Federal. Esto también afectó a los bonos de alto rendimiento, que cayeron un 0,90%. Sin embargo, el índice de préstamos apalancados mostró más estabilidad dada la tasa flotante, cayendo solo 9 puntos básicos hasta alcanzar 96,64%. De manera similar, los CLO BBs superaron a los mercados de acciones con un ligero aumento en su margen de descuento durante el mes, pasando de 7,78% a 7,87%.
Los volúmenes de negociación experimentaron un notable aumento con respecto a marzo, ascendiendo a $660 millones en CLO BB y B versus $477 millones del mes anterior. El mercado primario mostró un ligero retroceso ya que se fijaron precios para 88 CLOs, en contraste con 99 CLOs en marzo.
En lo corrido del año, los CLOs han experimentado un repunte en sus valorizaciones y volúmenes alcanzando máximos post crisis. Esto se debe a la disminución de los spreads después de que se normalizara el escenario estrés en 2022 e inicios de 2023, y a la expectativa de recortes de tasas de interés más lentos en EE. UU. Además, las tasas de incumplimiento de préstamos siguen siendo muy bajas. El índice Morningstar LSTA registró un 1,75% en julio de 2023 y actualmente está ligeramente por encima del 1%.. Estos factores sugieren un buen rendimiento para el resto de 2024.
El fondo realizó 20 inversiones aprovechando el debilitamiento del mercado de BB. Se encontró más valor en el mercado europeo debido a una cobertura crediticia sólida a spreads similares, por lo que el 48% de inversión en el mes se realizó en activos europeos, lo que aumentó la exposición a Europa al 24%. La cartera actualmente está diversificada en 150 posiciones y está invertida en un 96%.
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