Novedades Fondo HMC Deuda Privada Global Julio 2025

Durante 2025, el entorno para la originación de operaciones en las BDCs ha sido altamente

competitivo y se espera que esta dinámica continúe en lo que resta del año. Este escenario

responde al importante volumen de capital levantado, especialmente en BDCs privados, y al

bajo nivel de actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) observado hasta ahora. Esta

competencia ha mantenido presión sobre los diferenciales, las estructuras y las condiciones de

crédito, lo que, de prolongarse, podría afectar la rentabilidad y reducir las distribuciones de

dividendos.

Aun en un contexto macroeconómico incierto y con tasas de interés elevadas, el sector se

mantiene resiliente gracias a sólidos niveles de liquidez, apalancamiento estable y carteras de

alta calidad, con una elevada proporción de préstamos senior secured. Si bien la exposición

directa a riesgos comerciales y globales suele ser limitada en las carteras middle market, el

principal desafío sigue siendo la competencia por originación y la presión sobre los márgenes.

Los gestores anticipan una reactivación de la actividad en el segundo semestre, que podría

acelerarse si aumenta la claridad en la política tarifaria y se concreta una reducción en las

tasas de interés. Estas condiciones contribuirían a aliviar la presión competitiva y a impulsar

los ingresos por originación. Entre las señales positivas destacan el capital disponible para

inversión en los fondos de capital privado, así como la presión de los inversionistas por

obtener retornos, factores que podrían actuar como catalizadores de nuevas transacciones en

la segunda mitad del año.

En el 2T25, la temporada de resultados de la industria en general ha mostrado un deterioro, se

estima que una vez finalicen la publicación de resultados la caída del NAV por acción promedio

sea de alrededor del 1,0%. A su vez, las originaciones se han moderado, presionando los

ingresos y se ha evidenciado un leve incremento en los non-accruals.

En julio, el S&P 500 subió un 2,17%, alcanzando nuevos máximos históricos de cierre. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ascendió a 4,4%, mientras que el índice Cliffwater BDC (retorno total) registró un retorno negativo del 2,0% en el mes.

El rendimiento anual por dividendo del Fondo DPG (USD) y Fondo DPP (CLP), se situó en torno al 11%. Como referencia, el rendimiento anual por dividendo del índice Cliffwater BDC es del 10%.

La volatilidad a un año del Fondo DPG (USD) ha sido de 13,1%, inferior a la del índice Cliffwater BDC (19%) y del S&P 500 (19,1%).

Las rentabilidades calculadas muestran el retorno total de la inversión asumiendo la reinversión de las distribuciones de acuerdo al estándar internacional GIPS (GLOBAL INVESTMENT PERFORMANCE STANDARDS).

El elemento considerado para efectuar la comparación con iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF (High Yield) y Morningstar LSTA US Leveraged Loan 100 Index (US Levered Loan) fue el tipo de inversión, activos de renta fija.

Fecha de Lanzamiento DPP Serie A: 12/04/2021, DPG Serie A: 31/08/2020 y DPG Serie BP: 01/09/2020. Para US Levered Loan Index y ETF High Yield se toma como referencia la fecha de lanzamiento de DPG Serie BP. Fuente: Bloomberg & HMC. Datos a 31 de Julio 2025. Los clientes Xcala invierten en la serie A del DPP y BP del DPG.