Novedades Fondo de Inversión HMC US Venture Opportunities Septiembre 2026

US Venture 2026: señales de mayor dinamismo

Septiembre desafía la estacionalidad, con tecnología al alza

Septiembre resultó ser un mes de relativa resiliencia para los mercados públicos, desafiando la tendencia históricamente débil que suele caracterizar este período. Mientras el S&P 500 registró una variación acotada, el Nasdaq 100 avanzó 3,2%, apoyado por el buen desempeño de las compañías de tecnología. Por su parte, el índice TRVCI retrocedió 1,5% durante el mes.

No obstante, mantuvo un retorno positivo durante el tercer trimestre, contribuyendo al desempeño de HMC US Venture Opportunities, que cerró el período con un retorno superior al 13%.

La política monetaria también estuvo en el centro de atención. La Reserva Federal elevó su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta un rango de 3,75%-4,00%, marcando su primera subida desde julio de 2023, en un contexto de persistentes presiones inflacionarias.

Para venture capital, la trayectoria de las tasas continúa siendo especialmente relevante por su impacto sobre las valorizaciones y el costo de financiamiento.

La liquidez comienza a regresar, aunque de manera concentrada

La reactivación de las salidas constituye una de las señales más favorables para el venture capital en 2026. Tanto el valor como el volumen de las transacciones de salida han mostrado una recuperación importante, respaldados principalmente por operaciones de compañías de gran escala. Sin embargo, la brecha entre las valorizaciones privadas y públicas continúa siendo un factor relevante, llevando a varias compañías con potencial de salir a bolsa a permanecer privadas por más tiempo mientras esperan condiciones más favorables.

En paralelo, el mercado secundario continúa ganando profundidad como una fuente adicional de liquidez. Durante los últimos doce meses, las transacciones secundarias directas alcanzaron aproximadamente US$107 mil millones, ampliando las alternativas para monetizar posiciones sin depender exclusivamente de una IPO o una adquisición. Esta actividad, sin embargo, continúa concentrada en algunas de las compañías privadas de mayor tamaño, particularmente en tecnología e inteligencia artificial.

La inteligencia artificial continúa liderando la actividad de inversión

El mayor dinamismo también se refleja en la actividad de inversión, con rondas de mayor tamaño y elevados niveles de capital desplegado. La inteligencia artificial concentra cerca del 80% del valor invertido en venture capital durante los últimos doce meses, reflejando el fuerte apetito de los inversionistas por este segmento y explicando una parte importante del crecimiento reciente en el tamaño de las transacciones.

En conjunto, la recuperación de las salidas, la expansión del mercado secundario y los elevados niveles de inversión apuntan a un ecosistema de venture capital más activo, aunque con una actividad todavía concentrada en determinados segmentos y compañías.

Para HMC US Venture Opportunities, que busca capturar de manera diversificada el desempeño del venture capital estadounidense a través del TRVCI, este entorno pone en valor una exposición amplia al ecosistema, reduciendo la dependencia del desempeño o la liquidez de compañías individuales.

Fuente: Bloomberg & PitchBook, Is Venture’s Odyssey: Epic or Myth?

La serie BD fue lanzada en noviembre de 2021 y la serie I en diciembre de 2021. Datos con corte a septiembre de 2026. Los clientes Xcala invierten en la serie BD del fondo.

Desempeño del fondo

El desempeño desde el lanzamiento del Fondo refleja el ajuste que experimentó la industria de venture capital tras los máximos de valorización de 2021. El aumento de las tasas de interés, la compresión de múltiplos y la menor actividad de IPOs generaron una corrección relevante en las valorizaciones del sector.

Si bien el TRVCI no incorpora explícitamente una exposición a inteligencia artificial, sí mantiene una exposición material al ciclo de AI, dado el peso de tecnología y compañías growth dentro del venture capital estadounidense. En este sentido, el mayor dinamismo de la inversión en AI, la mejora en las expectativas de crecimiento y la recuperación de las valorizaciones tecnológicas contribuirán al mejor desempeño del fondo.