Novedades Fondo HMC US Venture Opportunities Noviembre 2025

Los mercados se moderan en noviembre ante tomas de utilidad y rotación sectorial

En noviembre, los mercados accionarios mostraron un tono más moderado luego del fuerte repunte acumulado durante el segundo semestre. El S&P 500 avanzó apenas +0,13%, reflejando un equilibrio entre la resiliencia de las utilidades corporativas y un entorno aún sensible a los datos macroeconómicos. En contraste, el Nasdaq 100 retrocedió -1,64%, afectado por una rotación hacia sectores defensivos y por tomas de utilidad en compañías tecnológicas de gran capitalización, luego de varios meses de fuertes alzas.

En el segmento de venture capital, el índice TRVCI (FTSE Venture Capital Index) registró una caída de -7,4%, explicada principalmente por un descenso significativo en la actividad de inversión. Según S&P Global, el valor global de rondas VC cayó más de 30% mes a mes en noviembre, mientras que el número de transacciones alcanzó su nivel más bajo del año.

La desaceleración reciente responde en gran medida a factores tácticos: una caída en el número de rondas, mayor cautela frente a valuaciones iniciales y una marcada concentración del capital en unas pocas compañías de gran escala del segmento de inteligencia artificial.

Ajustes en el corto plazo, bases más sólidas para el crecimiento de largo plazo

Según el outlook de Pitchbook para 2026, la industria se dirige hacia un rebote gradual impulsado por un mayor apetito por compañías en etapas tempranas y por el dinamismo de startups de IA, que ya capturan cerca del 65% del nuevo capital. Los inversionistas corporativos y las firmas multietapa continúan desplegando recursos a un ritmo elevado, mientras que las rondas de crecimiento muestran fortaleza gracias al renovado interés por empresas más maduras.

Por el lado de la liquidez, se anticipa una mejora pausada pero sostenida para 2026. PitchBook estima que podría producirse un aumento relevante en salidas, con hasta 68 IPOs potenciales el próximo año, especialmente en sectores como inteligencia artificial, fintech y defensa. Además, el mercado secundario continúa ganando profundidad, ofreciendo una vía adicional para que los inversionistas obtengan liquidez mientras persisten los extensos periodos en los que las startups permanecen privadas.

Las tendencias de mayor disciplina en valuaciones, mejor alineación entre inversionistas y emprendedores, y un ecosistema robusto impulsado por la inteligencia artificial, apoyan un escenario más constructivo hacia 2026.

Fuente: S&P Global & Pitchbook.

La serie BD fue lanzada en noviembre 2021 y serie I en diciembre 2021. Datos con corte a noviembre 2025.

Los clientes Xcala invierten en la serie BD del fondo.

El retorno negativo desde el inicio del fondo refleja las condiciones presentes en su lanzamiento, marcadas por altos niveles de liquidez y un optimismo generalizado hacia las empresas tecnológicas. A partir de 2022, el entorno macroeconómico se tornó más desafiante, con fuertes correcciones en los mercados y una parálisis en las salidas. No obstante, la tendencia ha comenzado a revertirse, y el fondo ya muestra señales claras de recuperación con un retorno a 3 años alrededor del 21%.