Novedades Fondo HMC US Venture Opportunities Febrero 2026

Ajustes en el sector tecnológico marcan el inicio de año

Febrero estuvo marcado por un ajuste en el sector de tecnología que se trasladó con mayor intensidad al ecosistema de venture capital. Mientras el S&P 500 retrocedió -0,9% y el Nasdaq 100 cayó -2,3%, el índice TRVCI (FTSE Venture Capital Index) registró una baja de -9,3% durante el mes.

La corrección se explica en gran medida por la elevada exposición del ecosistema de venture capital al sector tecnológico, específicamente en software. Según un análisis reciente de PitchBook, las valuaciones del software público han experimentado un ajuste significativo y actualmente se ubican por debajo de su promedio de los últimos ocho años.

Parte del debate del mercado gira en torno a si la inteligencia artificial podría reducir las barreras de entrada en el modelo de software-as-a-service (SaaS), presionando los márgenes o el poder de fijación de precios en ciertos segmentos. Este cambio en las expectativas ha generado una recalibración en las valuaciones del sector, especialmente en compañías con ventajas competitivas menos consolidadas.

Sin embargo, varios análisis coinciden en que este proceso responde más a un ajuste de expectativas y múltiplos que a un deterioro generalizado de los fundamentos del ecosistema. En la práctica, el software empresarial continúa contando con importantes barreras de sustitución, como la integración con sistemas existentes, seguridad, cumplimiento regulatorio y altos costos de migración. En este contexto, mientras algunos modelos de negocio podrían enfrentar presiones estructurales, aquellos que demuestren mayor solidez y capacidad de adaptación estarán mejor posicionados para liderar la próxima fase de consolidación del sector.

Oportunidades estructurales y reactivación del ecosistema

A pesar del ajuste reciente, los fundamentos estructurales del venture capital continúan mostrando señales constructivas hacia adelante. El contexto actual de ajuste en valuaciones podría abrir oportunidades de entrada más atractivas para inversionistas de largo plazo.

La inteligencia artificial sigue concentrando una parte significativa de la inversión en el ecosistema. Según PitchBook, la actividad de venture en IA alcanzó USD 54 billones en el cuarto trimestre de 2025, reflejando un fuerte interés de los inversionistas, aunque cada vez más concentrado en compañías con ventajas tecnológicas claras y alto potencial de escalabilidad.

Al mismo tiempo, el ecosistema de salidas comienza a mostrar señales de reactivación. PitchBook destaca que 2026 podría convertirse en un año clave para la liquidez de venture capital, con una posible expansión de la actividad de IPO si se mantienen condiciones macro favorables y continúa la evolución hacia un mercado más selectivo y disciplinado.

Fuente: PitchBook, Bain & Company

Los clientes Xcala invierten en la serie BD del fondo

El retorno negativo desde el inicio del fondo refleja las condiciones presentes en su lanzamiento, marcadas por altos niveles de liquidez y un optimismo generalizado hacia las empresas tecnológicas. A partir de 2022, el entorno macroeconómico se tornó más desafiante, con fuertes correcciones en los mercados y una parálisis en las salidas. No obstante, la tendencia ha comenzado a revertirse y el fondo ya muestra señales de recuperación, con un retorno a 3 años alrededor del 12%.

Acerca del Índice TRVCI

El Índice FTSE Venture Capital Index (TRVCI), antes llamado TR Venture Capital, tiene como objetivo replicar los retornos brutos de la industria de Venture Capital de EEUU. TRVCI busca rastrear gran parte del universo de compañías invertidas por fondos de venture capital norteamericano e incluye más de 20.000 empresas.

Distribución del índice por sector

El sector de Tecnología y Software es un área importante para el Venture Capital, y las empresas más grandes y exitosas de este sector han recibido grandes cantidades de capital de riesgo. Venture Capital ha sido una fuente clave de financiamiento para startups y ha desempeñado un papel fundamental en el desarrollo de las empresas más exitosas del mundo.

Retornos Índice TRVCI vs Índices Tecnología y S&P 500

Durante los últimos 10 años, el FTSE Venture Capital Index (TRVCI) ha tenido un mejor desempeño frente al índice de compañías públicas de Estados Unidos.