Novedades fondo HMC US Venture Opportunities Agosto 2025
- David de Xcala
- 22 sept
- 2 Min. de lectura
Wall Street extiende su racha; el venture capital muestra resiliencia
En agosto, tanto el S&P 500 como el Nasdaq extendieron su tendencia alcista apoyados en la temporada de resultados corporativos que, aunque no dominaron los titulares, sí actuaron como un soporte clave para los mercados. El S&P 500 avanzó +1,9%, mientras que el Nasdaq 100 subió +0,85%.
Por su parte, el índice Venture Capital (TRVCI) acumula un sólido retorno de +18,8% en lo corrido del año, aunque en agosto retrocedió -1,4%. Esta pausa responde a varios factores: cautela frente al entorno macro —con dudas sobre la magnitud de los recortes de tasas de la Fed— , tensiones comerciales, riesgos geopolíticos y toma de utilidades tras el fuerte rally del primer semestre.
Ventas secundarias superan a las IPOs en EE.UU.
La actividad de salidas en venture capital mostró señales de reactivación hacia el cierre del 2T25, con algunas IPOs relevantes y transacciones de M&A multimillonarias. Sectores como inteligencia artificial, seguridad nacional, defensa, fintech y cripto —alineados con las prioridades de la administración Trump— concentraron el mayor apetito de los inversionistas, tendencia que probablemente se mantenga a lo largo del mandato.
El panorama de liquidez para el resto de 2025 es cautelosamente optimista: más un reinicio que una recuperación plena. Factores como la incertidumbre sobre el ritmo de los recortes de tasas de la Fed, disputas comerciales sin resolver y la inestabilidad geopolítica (particularmente en Medio Oriente) generan un entorno de riesgo que complica la valoración de las compañías. Esto es especialmente sensible en un mercado donde las IPOs con valuaciones inferiores a sus rondas privadas previas ya se volvieron la norma, y donde el flujo de nuevos registros se mantiene limitado.
Ante este escenario, el mercado secundario se ha consolidado como una válvula de escape para la demanda acumulada de liquidez. Por primera vez, las transacciones secundarias en startups de EE. UU. superaron el valor de las IPOs respaldadas por venture capital: USD 61,1 bn entre junio 2024 y junio 2025, frente a USD 58,8 bn en salidas a bolsa, según PitchBook. El impulso provino de compañías de alto perfil como Ramp que ofrecen liquidez recurrente a empleados e inversionistas, utilizándolas además como estrategia de atracción y retención de talento.
Los inversionistas secundarios se concentran en sectores estratégicos —defensa, ciberseguridad e inteligencia artificial— y en nuevos vehículos de propósito especial (SPVs), cuyo crecimiento ha sido explosivo: en dos años, aumentaron 545% en número y 1.000% en capital levantado.
Fuente: Pitchbook
El retorno negativo desde el inicio del fondo refleja las condiciones presentes en su lanzamiento, marcadas por altos niveles de liquidez y un optimismo generalizado hacia las empresas tecnológicas. A partir de 2022, el entorno macroeconómico se tornó más desafiante, con fuertes correcciones en los mercados y una parálisis en las salidas. No obstante, la tendencia ha comenzado a revertirse, y el fondo ya muestra señales claras de recuperación con un retorno en el último año en torno al 25%.
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