Novedades fondo HMC Renta Global Pesos y USD Octubre 2025

First Brands: Impacto limitado y bajo riesgo para la estrategia: La quiebra de First Brands generó algo de ruido en el mercado, pero se trata de un caso aislado sin riesgo de contagio para los préstamos corporativos ni para los CLOs. La exposición indirecta del portafolio es mínima (0,28%) y no afecta su valor. Los CLOs están estructurados para absorber este tipo de eventos gracias a su alta diversificación, transparencia de precios y mecanismos de protección que mitigan el impacto de incumplimientos individuales. Además, estas dislocaciones pueden generar oportunidades atractivas para la estrategia. El portafolio no tiene exposición ni a Tricolor ni a los bancos regionales que han concentrado la atención del mercado recientemente.

Desempeño de los Mercados: Los mercados globales enfrentaron un mes intenso en materia de política económica y desarrollo macroeconómico. En Estados Unidos persistían los riesgos de un cierre parcial del gobierno, que amenazaba con retrasar datos clave y afectar las agencias públicas, situación que finalmente se materializó. La Reserva Federal recortó su tasa en 25 pb en septiembre, reafirmando su enfoque en el mercado laboral. En este contexto, los mercados accionarios se mantuvieron firmes, con el S&P 500 registrando un avance de +3,53%. En crédito, los bonos de grado de inversión subieron +0,95%, mientras que los de alto rendimiento (high yield) ganaron +0,54%. Los préstamos apalancados retrocedieron -0,12%, reflejando un sentimiento más cauto. Los spreads de CLOs se mantuvieron en general estables, con los inversionistas mostrando preferencia por nuevas emisiones. Los tramos AAA permanecieron sin cambios en precio, con una compresión de diferencial de -1 pb, mientras que los tramos BB se mantuvieron prácticamente planos (+0,01%), con una compresión de -10 pb.

Actividad del mercado secundario de CLO: La actividad en el mercado secundario de CLOs se mantuvo elevada tanto en EE. UU. como en Europa durante septiembre, con volúmenes globales que mostraron divergencias claras por calificación y región. En EE. UU., los tramos con grado de inversión mostraron un comportamiento mixto: la oferta AAA alcanzó USD 2.430 mm (ligeramente sobre el promedio de 12 meses de USD 2.300 mm), mientras que los AA estuvieron por debajo y los A se mantuvieron en línea con su tendencia. Los tramos sin grado de inversión fueron más sólidos, impulsados por el equity (USD 905 mmfrente a un promedio de USD 637 mm) y los BBs (USD 614 mm frente a USD 576 mm). En Europa, los flujos se concentraron en tramos A, alcanzando €226 mm, más del doble de su promedio, mientras que los volúmenes de tramos B y equity también superaron significativamente su tendencia.

Sólida actividad de emisiones primarias: El ritmo de emisiones acumuladas en el año sigue siendo sólido, 860 CLOs en EE. UU. por un total de USD 391.800 mm, y 195 CLOs europeos por €80.400 mm, comparado con 762 operaciones estadounidenses (USD 337.000 mm) y 131 europeas (€52.300 mm) en el mismo período del año anterior.

Gestión del fondo: El fondo continúa gestionando este entorno dinámico con un enfoque en la calidad crediticia y en la generación de retornos ajustados por riesgo. Al cierre del mes, el portafolio contaba con 223 posiciones y un nivel de inversión del 91,2%. La estrategia se mantiene anclada en una alta calidad crediticia y en una gestión activa del portafolio, lo que posiciona al fondo para manejar la volatilidad y aprovechar eventuales dislocaciones del mercado como oportunidades de inversión.

1 Renta Global Pesos inició operaciones en Junio de 2019. HMC Renta Global USD inició operaciones en Junio de 2022.

Los elementos considerados para efectuar la comparación incluyeron el tipo de inversión, centrándose en activos de renta fija. Además, se incluyó el IPSA por ser un referente clave en inversiones en Chile y el S&P 500 por ser un referente clave en inversiones de EE.UU.

Fuente: HMC, Índice Deuda Corporativa LVA Retorno Total, Índice Renta Fija LVA Retorno Total e Índice IPSA Retorno Total. Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index Retorno Total, iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF Retorno Total e S&P 500 Index Retorno Total. Fecha de corte: octubre 2025.