Novedades Fondo HMC Portafolio Óptimo Diciembre 2025

2025 | La reconfiguración del liderazgo entre activos y regiones

Durante 2025, los mercados transitaron un escenario más complejo de lo inicialmente anticipado. Si bien a comienzos de año se esperaba una normalización gradual del ciclo, la dinámica estuvo marcada por episodios recurrentes de volatilidad, asociados principalmente a la política comercial, la incertidumbre sobre el ritmo de recortes de tasas y las valoraciones vinculadas a la inteligencia artificial. Estos factores dieron lugar a rotaciones relevantes entre activos y regiones, a medida que el mercado alternaba entre expectativas de crecimiento de largo plazo y la exigencia de resultados más inmediatos.

En este contexto, el desempeño de los activos respondió menos a una continuidad del escenario base y más a la formación de un nuevo equilibrio macroeconómico. Se observó un mejor comportamiento relativo fuera de Estados Unidos, un avance sostenido de la temática de IA, mayores primas por plazo en renta fija, un fuerte desempeño del oro y una depreciación generalizada del dólar, favoreciendo a los portafolios diversificados.

La experiencia de 2025 volvió a poner en evidencia que los retornos dependen en gran medida de la capacidad de adaptación a los cambios del entorno macroeconómico y financiero. En este contexto, una estrategia balanceada, diversificada y flexible, orientada a capturar tendencias económicas a nivel global y a mantener un nivel de riesgo controlado y estable en el tiempo, ajustando la exposición según las condiciones de mercado, permitió aprovechar oportunidades en distintos ciclos y mitigar episodios de volatilidad, reafirmando el valor de una gestión activa y bien diversificada, como la del fondo HMC Portafolio Óptimo.

Comportamiento por clase de activo

Las acciones mostraron un desempeño positivo a lo largo del año, aunque con episodios recurrentes de volatilidad. Corea del Sur, Canadá, Japón y China se destacaron con retornos superiores, impulsados por dinámicas locales favorables y políticas económicas más expansivas.

En contraste, Estados Unidos y Australia también registraron retornos positivos, pero de menor magnitud, mientras que los mercados europeos se ubicaron en un desempeño intermedio.

En renta fija, los bonos del Tesoro de EE. UU. tuvieron un desempeño favorable, apoyados en una nueva caída del rendimiento del Treasury a 10 años, mientras que los bonos de Japón, Alemania y Australia retrocedieron, reflejando ajustes en las expectativas de política monetaria y mayores presiones por la oferta de deuda. El crédito se mantuvo estable a positivo, con compresión de spreads tanto en investment grade como en high yield en EE. UU. y Europa, pese a quiebras corporativas aisladas.

En commodities, el oro registró fuertes alzas, mientras que el petróleo retrocedió, afectado por una demanda más moderada y ajustes en la oferta global.

Resultados del fondo

Durante el año, HMC Portafolio Óptimo registró una rentabilidad de 11,5%, apoyada en el sólido desempeño de sus estrategias subyacentes, con una contribución especialmente destacada de la estrategia Global Macro.

1 Inicio Serie BP: 15-04-2020; inicio serie A: 23-07-2020; para MAN y PA se toma la fecha de inicio de la serie BP como referencia.

2 Valoración preliminar del Fondo. Sujeta a leves variaciones.

Datos con corte a diciembre 2025. Los clientes Xcala invierten en la serie BP del fondo

Expectativas 2026 | Escenario Base

Diversificación global con foco en oportunidades: El entorno se mantiene favorable, con un ciclo de liquidez equilibrado y bancos centrales sin presiones para endurecer la política monetaria. En este contexto, una mayor diversificación geográfica permite reducir la concentración en EE. UU. y capturar oportunidades a nivel global, manteniendo al mismo tiempo una exposición estratégica a la inteligencia artificial (IA).

Crecimiento e inflación en un nuevo equilibrio: El crecimiento moderado, impulsado por el gasto fiscal y la inversión en IA, favorece las utilidades corporativas y refuerza el atractivo de las acciones frente a los bonos. En contraste, el aumento de la emisión de deuda y el riesgo de inflación en el corto plazo por la inversión en IA limitan el desempeño de la renta fija, en un contexto donde los bancos centrales tienen poco margen para recortar tasas y el ajuste cuantitativo continúa.

Dólar y monedas: un rol en transición: Hacia adelante, el dólar podría no ofrecer el mismo desempeño ni el mismo rol diversificador que en lo últimos 15 años, en un contexto de mayores necesidades de financiamiento y una posible moderación de la demanda externa. En este escenario, la diversificación en monedas gana relevancia, con el yen japonés destacando como una alternativa interesante para considerar sin cobertura, apoyada en valuaciones bajas y fundamentos sólidos.

Capturar oportunidades sin perder disciplina: Si bien existe confianza en que la inteligencia artificial impulse la productividad y los retornos bursátiles, persisten las preocupaciones por valuaciones accionarias cercanas a máximos. En este contexto, resulta clave capturar el potencial alcista de la renta variable sin descuidar la exposición a activos defensivos y estrategias de control de riesgo. Un enfoque basado en diversificación, flexibilidad y gestión dinámica del riesgo, como el del Fondo HMC Portafolio Óptimo, está bien alineado con el entorno actual de mercado.