En octubre, las acciones en EE.UU. cerraron a la baja, en medio de la expectativa por las elecciones presidenciales y la próxima decisión de tasas de la Fed en noviembre. Una serie de resultados trimestrales mixtos de los gigantes tecnológicos de megacapitalización influyó en este desempeño, con el S&P 500 y el Nasdaq 100 retrocediendo cerca de un 1% en el mes, mientras que el índice de capital de riesgo mostró una caída más moderada, de solo 0,2%.

Durante los últimos años, Venture Capital ha enfrentado el desafío de una menor cantidad de salidas a bolsa (IPOs), lo que ha afectado las tasas internas de retorno (IRRs) y retrasado las distribuciones. Las empresas unicornio llevan mucho tiempo en los portafolios; alrededor del 40% cuentan con más de nueve años. La expectativa de recortes de tasas adicionales por parte de la Reserva Federal podría motivar a las empresas a prepararse para una salida en bolsa y facilitar adquisiciones corporativas. Se espera que, en 2025, el entorno de menores tasas dinamice tanto las IPOs como las fusiones y adquisiciones (M&A), lo que será clave para revitalizar el mercado. La mayor confianza de los inversores y una economía más clara y estable reforzarán el optimismo para nuevas transacciones.

Además, se ha observado una nueva tendencia que podría beneficiar la dinámica de liquidez en Venture Capital. Ante la limitada disponibilidad de salidas a bolsa, los fondos de capital de riesgo y las startups maduras han buscado generar liquidez a través de ventas a fondos de Capital Privado. La industria de Capital Privado está incrementando su participación en el sector tecnológico, sector más relevante en Venture Capital. Según datos de Pitchbook, las empresas tecnológicas representaron el 28,3% del valor total de las transacciones de capital privado en el tercer trimestre, frente al 18,7% en el segundo. Esto sugiere un mayor interés por parte de los fondos de Capital Privado en adquirir empresas respaldadas por Venture Capital que ya han alcanzado cierta escala. Esta dinámica potencialmente abrirá más oportunidades de liquidez para las startups.

La serie BD fue lanzada en noviembre 2021 y serie I en diciembre 2021.

Los clientes Xcala invierten en la serie BD del fondo.

El retorno negativo desde el inicio del fondo se debe a su lanzamiento en un periodo de sobrevaloración, impulsado por la abundante liquidez y el entusiasmo por las empresas tecnológicas. Sin embargo, desde 2022, el entorno macroeconómico cambió drásticamente con correcciones y un mercado de salidas paralizado. A pesar de esto, recientemente ha comenzado a mostrar signos de recuperación.