Condiciones y comportamiento de los mercados: Junio marcó una moderada corrección tras dos meses consecutivos de avances, luego de que las

sorpresas de tono más restrictivo por parte de los bancos centrales eclipsaran el alivio geopolítico generado por el Memorando de Entendimiento

entre Estados Unidos e Irán, firmado el 19 de junio, el cual estableció una hoja de ruta para la reapertura del Estrecho de Ormuz y contribuyó a que el

precio del Brent volviera a ubicarse por debajo de los US$90 por barril.

▪ En este contexto, el S&P 500 retrocedió un 1,06% hasta los 7.499 puntos, tras alcanzar máximos históricos en mayo. Los mercados de crédito también

registraron un desempeño levemente negativo: el high yield cayó 0,18% y el investment grade retrocedió 0,17%. Dentro del crédito estructurado, los

CLOs mostraron una ampliación de spreads por primera vez en varios meses. Los CLOs BB registraron una ampliación de sus márgenes de descuento

de 11 puntos base, mientras que los CLOs AAA ampliaron los suyos en 8 puntos base. Por su parte, los préstamos apalancados también

experimentaron una leve corrección, con una caída de 0,08%.

▪ En Europa, el Banco Central Europeo sorprendió al mercado con la primera alza de tasas del ciclo (+25 puntos base), llevando la tasa de depósitos a

2,25%, y señaló que podrían ser necesarias nuevas alzas para controlar la inflación. En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo sin cambios su

tasa de referencia entre 3,50% y 3,75%; sin embargo, el mercado interpretó el comunicado y el nuevo lenguaje utilizado por la autoridad monetaria

como más restrictivos de lo esperado.

▪ Actividad del mercado: La actividad en el mercado secundario de CLOs se mantuvo elevada. Durante junio, el volumen de operaciones BWIC (Bids

Wanted in Competition) alcanzó aproximadamente US$6.400 millones entre Estados Unidos y Europa (EE.UU.: ~$5.100 millones, EU: ~€1.251 millones), ,

ubicándose por encima de los promedios de los últimos doce meses (EE.UU.: US$4.200 millones, EU: ~€1.205 millones ). En Estados Unidos predominó

la oferta de tramos de mayor calidad crediticia, especialmente CLOs AAA, mientras que en Europa también se observó una mayor participación de

emisiones senior.

▪ La actividad en los tramos por debajo del grado de inversión mostró un comportamiento divergente entre ambas regiones. En EE.UU., el volumen fue