Durante 2025, el entorno para la originación de operaciones en las BDCs ha sido altamente

competitivo y se espera que esta dinámica continúe en lo que resta del año. Este escenario

responde al importante volumen de capital levantado, especialmente en BDCs privados, y al

bajo nivel de actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) observado hasta ahora. Esta

competencia ha mantenido presión sobre los diferenciales, las estructuras y las condiciones de

crédito, lo que, de prolongarse, podría afectar la rentabilidad y reducir las distribuciones de

dividendos.

Aun en un contexto macroeconómico incierto y con tasas de interés elevadas, el sector se

mantiene resiliente gracias a sólidos niveles de liquidez, apalancamiento estable y carteras de

alta calidad, con una elevada proporción de préstamos senior secured. Si bien la exposición

directa a riesgos comerciales y globales suele ser limitada en las carteras middle market, el

principal desafío sigue siendo la competencia por originación y la presión sobre los márgenes.

Los gestores anticipan una reactivación de la actividad en el segundo semestre, que podría

acelerarse si aumenta la claridad en la política tarifaria y se concreta una reducción en las

tasas de interés. Estas condiciones contribuirían a aliviar la presión competitiva y a impulsar

los ingresos por originación. Entre las señales positivas destacan el capital disponible para

inversión en los fondos de capital privado, así como la presión de los inversionistas por

obtener retornos, factores que podrían actuar como catalizadores de nuevas transacciones en

la segunda mitad del año.