El comienzo del año se ha caracterizado por notables divergencias entre diversas economías, divergencias que no se reflejan adecuadamente en la valoración relativa de los mercados. Si bien la primera subida en las tasas de interés en 2022 generó movimientos altamente correlacionados entre regiones, la reciente disminución en la inflación y las disparidades en las condiciones económicas están llevando a los bancos centrales a adoptar enfoques más individuales hacia una disminución de las tasas de interés. Esto, a su vez, debería conducir a movimientos de mercado (por región) menos correlacionados.

En enero, las buenas noticias económicas en Estados Unidos incrementaron las expectativas de un aterrizaje suave e impulsaron al alza generalizada de los mercados de acciones, el S&P500 alcanzó un nuevo máximo histórico. Por el contrario, los precios de los bonos se movieron con mayor cautela ya que las expectativas de recortes de tasas por parte de los bancos centrales parecen haberse postergado. Por otro lado, la geopolítica volvió a ser el foco de atención de las noticias, con los rebeldes hutíes atacando el transporte comercial en el Mar Rojo y provocando represalias por parte de Occidente.

Enero se caracterizó por el grado de dispersión entre los diferentes tipos de activos. Los tesoros americanos de largo plazo (30 años) generaron pérdidas, como a su vez lo hicieron soberanos europeos y canadienses. De lo contrario, la renta fija corporativa tanto americana como europea tuvo retornos positivos, al igual que las acciones en Estados Unidos, Europa y Japón. Los bonos de alto rendimiento alcanzaron resultados positivos en Estados Unidos, mientras que en Europa disminuyó su valor.

En este contexto, el fondo registró un retorno positivo del 0,42%. Las claras divergencias en las condiciones económicas y dispersión entre activos crean un entorno cíclico propicio para apuestas diferenciales, que se traduce en oportunidades de inversión interesantes para estrategias de inversión oportunistas y defensivas como la de HMC Balanceado Global.