La emisión en el mercado medio de EE.UU. creció un 40% interanual en 2024, alcanzando USD 51,3 Bn desde los USD 36,5 Bn de 2023. Aunque el volumen comenzó fuerte en el 1T24 con USD 15,4 Bn, se desaceleró en los trimestres siguientes, cerrando el 4T24 en USD 10,2 Bn, aún un 8% por encima del mismo período en 2023. La reducción de tasas impulsó refinanciamientos por USD 15,7 Bn (31% del volumen anual), mientras que la emisión vinculada a M&A perdió participación debido a la incertidumbre geopolítica, las elecciones y la brecha entre precios de compra y venta. Una regulación más flexible y menores costos de financiamiento favorecerían la actividad de M&A en 2025, impulsando el mercado de deuda privada y, en consecuencia, las oportunidades de inversión para el fondo HMC Rendimiento Estratégico Pesos y Dólar.
Se prevé que las calificaciones y tasas de incumplimiento en crédito privado en Norteamérica
se estabilicen en 2025, respaldadas por:
Menor costo de la deuda: Se espera que la Fed reduzca tasas al 3,5% en 2025, dando un alivio moderado en tasas, aunque estas seguirán por encima de los niveles en los que muchas operaciones fueron estructuradas habrá un alivio frente a años anteriores.
Repricing de las refinanciaciones: Reducción de spread de al menos 50 pb entre finales de 2023 y septiembre de 2024.
Crecimiento corporativo: Crecimiento sostenido de las ganancias corporativas, una mejora en los márgenes de EBITDA y flujo de caja libre y una reducción del apalancamiento. Fitch proyecta un crecimiento mediano de ingresos del 5,1% en 2025 y una expansión de márgenes. Además, el apalancamiento podría reducirse hacia 5x desde su pico post-pandemia en el rango de 6x.
La serie A del fondo REP alcanza una tasa anualizada de distribución del 11,1% y un retorno total anualizado desde el inicio del 8%. Desde su lanzamiento, acumula 10 meses consecutivos de retornos positivos.
La serie A del fondo RED alcanza una tasa anualizada de distribución del 11,2% y un retorno total anualizado desde el inicio del 9,5%. Desde su lanzamiento, acumula 10 meses consecutivos de retornos positivos.
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