
En febrero, la incertidumbre geopolítica y los riesgos comerciales en EE.UU. impulsaron un tono defensivo en los mercados, con caídas en las acciones y alzas en los bonos del Tesoro. La inflación elevada y la menor confianza del consumidor añadieron presión, mientras que en Europa los mercados avanzaron, apoyados por el inicio de negociaciones de paz en Ucrania, mayores expectativas de gasto en defensa y un resultado electoral estable en Alemania. En commodities, la posible resolución del conflicto en Ucrania presionó a la baja el petróleo, mientras que el oro alcanzó un nuevo máximo histórico. A nivel global, las economías desarrolladas mostraron resiliencia, con bancos centrales normalizando su política monetaria de manera gradual.
Los mercados accionarios mostraron un desempeño mixto, influenciados por factores geopolíticos y datos económicos. En EE.UU., las acciones cayeron tras cifras débiles que afectaron las expectativas de crecimiento, mientras que en Europa los índices extendieron su rally anual, aunque retrocedieron tras el anuncio de aranceles del 25% a productos europeos por parte de Trump. En China, el mercado lideró las alzas (+8%), impulsado por el sector tecnológico y el optimismo en inteligencia artificial. En general, las ganancias en Europa y China fueron contrarrestadas por pérdidas en EE.UU. y Japón.
El desempeño fue positivo, con la renta fija como principal motor de ganancias, liderada por bonos del Tesoro estadounidense de mayor duración. En febrero, los rendimientos de la deuda soberana cayeron en la mayoría de los mercados desarrollados. En contraste, los rendimientos subieron en Japón ante señales de una posible normalización monetaria. Las materias primas se beneficiaron del repunte del oro, el gas natural en EE.UU. y el cobre, mientras que los bonos ligados a la inflación registraron ganancias, especialmente en EE.UU
El fondo registró una rentabilidad de 1,28%. Ambos fondos, MAN AHL Target Risk y BW Pure Alpha MM, alcanzaron retornos positivos, impulsados por la renta fija, activos sensibles a la inflación y posiciones largas en renta variable china.
La exposición de MAN aumentó debido a la desactivación del overlay de correlación, mientras que el overlay de momentum redujo su señal de desapalancamiento en bonos e inflación. El overlay de volatilidad permaneció inactivo.

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